El Project Finance es una compleja estructura financiera que permite obtener fondos trasladando el riesgo al propio proyecto. Si todo está bien articulado, las Entidades Financieras prestarán el dinero a una sociedad vehículo exigiendo únicamente como garantía el propio proyecto, siempre y cuando tenga la capacidad de generar unos flujos de caja futuros suficientes, predecibles y estables capaces de hacer frente a la amortización del principal de la deuda y sus intereses. Los promotores pondrán en riesgo únicamente el capital social desembolsado.

Huelga decir que, al no requerir avales que cubran posibles eventualidades, esta estructura financiera sólo es viable para negocios con un muy elevado grado de seguridad técnica y económica, dentro de un entorno legal y social estable. Y estas situaciones normalmente sólo se presentan en los países desarrollados, España incluida.

En sus inicios el Project Finance se empleaba sobre todo para afrontar importantes inversiones industriales, pero en la actualidad se ha extendido al sector de las telecomunicaciones, infraestructuras de transporte o energía. En España se utiliza actualmente para acometer grandes proyectos de Energías Renovables, Termosolar, Eólica o Fotovoltaica entre otros.

Entidades Financieras de la talla del BBVA, Santander o La Caixa nunca valorarían si quiera esta alternativa financiera en España si existiera el más mínimo atisbo de duda sobre la seguridad jurídica de este país respecto a un sector determinado. No obstante, tal y como vimos en el artículo sobre los créditos de Caja Madrid a las Energías Renovables, actualmente están financiando grandes Parques Solares Fotovoltaicos por medio de Project Finance.

Observando estas decisiones con objetividad, la sola intención de cualquier Gobierno, ya sea del actual o de los que estén por llegar, de aplicar una bajada de primas a la actividad de generación eléctrica con tecnología Solar Fotovoltaica con efectos retroactivos carece de toda lógica. Y bien digo intención, puesto que una cosa es que existan resquicios legales para semejante aplicación, y otra bien diferente que se decidan tomar medidas que dilapiden la imagen de seguridad jurídica del país cara a los inversores internacionales y pongan en pié de guerra al poder financiero mundial.

Para aprender más, Financiación Global de Proyectos, Project Finance de Diego Gómez Cáceres y Juan Ángel Jurado Madico, ESIC Editorial.

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